多重因素支撑线下配资公司

　　2023年，由于传统需求不振，工业硅需求结构发生了很大变化，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长。2024年，随着铝合金和有机硅需求稳中向好，产业库存降至低位，刚需陆续释放将推升原材料工业硅价格。

　　图为工业硅地区周度产量（单位：万吨）

　　2024年工业硅产业链上下游依然供需双旺，根据新投产产能计划测算，供应及需求量均超500万吨，同比增幅均超20%，供需紧平衡，无论是工业硅、多晶硅还是有机硅均有大量产能投产计划，投产节奏不同将带来相应的价格波动窗口。

　　新增产能集中于下半年投放

　　2023年工业硅计划投产产能近200万吨，但实际投产产能不到100万吨，实际产量释放更少，虽然产能持续投放，但较2022年年底的统计产能投放预期来说，其实是不及预期的。主要新增产能来自新疆、内蒙古、甘肃、宁夏。总体来看，2023年产量预计将创新高，年产量将超350万吨，同比增长也将达7%以上。

　　2024年根据第三方数据，供应商依旧有超过200万吨的工业硅产能待投产，我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，预计2023年有概率投产的项目大约有116万吨，但考虑到一季度或仅东方希望的工业硅项目有产能释放，其余产能释放时间均在年中或下半年，且近一半的产能释放将在年底，实际产量释放预计仍将低于50万吨。

　　多晶硅依旧是需求主要增长点

　　2023年，工业硅的需求结构由于传统需求不振而发生了很大的变化。光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，工业硅第一大需求变为多晶硅。

　　多晶硅方面，2023年多晶硅总供应量预计将超40万吨，按单晶硅耗2.2—2.4g/w进行测算，足以满足下游需求，且出现阶段性和结构性过剩，因而多晶硅价格持续走跌。多晶硅行业平均利润也跟随产量增长而下滑。但考虑到不同生产类型的企业成本差异较大，部分企业依然利润丰厚，但部分高成本企业已经面临亏损，市场关注企业是否会因高库存低利润而减停产。据了解，目前部分企业仍在努力降本增效并增加市场份额，关注2024年是否会因新增产能增加而被动降负荷或减停产。

　　2024年，在前期大量项目投资后，多晶硅新增产能依旧超100万吨，且依旧主要集中在西部地区，主要投产时间集中在一季度和三季度，年中在产量爬坡后，带来的增量将较大。但目前市场对于今年下游需求并不乐观，预计开工率将下降，需关注企业降负荷和减停产情况。考虑到光伏产业链仍在高速发展的过程中，且近年的增长均超预期，叠加产业链库存空间，我们认为多晶硅需求仍将维持较快的增长，但随着新产能投产，产品结构性过剩将导致部分企业经营压力加大，产品质量重要性提升。

　　出口及有机硅方面，受海外需求走弱影响，2023年上半年工业硅出口明显下滑近20%，主因日本进口量明显减少。在经历了2023年的出口低迷后，近期日本订单回暖，预计2024年出口将恢复至63万吨左右。

　　2024年有机硅的新增产能主要来自2023年产能的延后释放，预计有175万吨的产能扩张计划。目前价格在盈亏平衡甚至亏损区间振荡的背景下，产能投放将不及预期，或以挤出高成本产能的形式达到供需平衡。因而，考虑到有机硅的需求分散且与GDP增速有一定相关性，给予2024年5%的增速预期，预计2024年有机硅单体产量将达到220万吨，折工业硅需求约在116万吨。

　　冬季工业硅现货持续上涨

　　供应端，西南地区因为枯水期检修减产，新疆和内蒙古地区又因寒潮和环保导致产量下降，预计2023年12月全国工业硅产量或降至34万吨，支撑工业硅价格上行。西南地区产量因枯水期减产，四川开工率降至25%附近，云南开工率降至45%。新疆和内蒙古地区电力影响持续，鉴于近期工业硅产量增量主要来自西北地区，供应缺口或增大，有利于价格上行。此外，1月成本也将上行，据悉伊犁地区电价上涨约0.1元/度，推算将带动成本上行13000元/吨，支持工业硅价格上行。

　　需求端，铝合金和有机硅需求稳中向好，产业库存降至低位，刚需采购需求陆续释放推升原材料工业硅价格。出口需求有回暖迹象，日本订单恢复，港口工业硅报价上涨。

　　短期来看，供应超预期下降线下配资公司，需求稳中向好，现货持续上涨等因素将支持工业硅价格上行。（作者单位：广发期货）